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传媒体育行业周报:中文在线入股A站,布局二次元产业链

发布时间:2016-11-28    研究机构:民生证券

报告摘要:

上周传媒板块整体上涨1.05%,中证体育指数下跌0.17%

上周传媒板块整体上涨1.05%,同期沪深300上涨3.04%,板块跑输大盘1.12个百分点,位列所有板块第12位。板块内部分析:平面媒体上涨1.91%、互联网上涨0.93%、整合营销上涨0.89%、电影动画上涨0.40%、广播电视下跌0.94%;创业板指数上涨0.44%,深证成指上涨1.35%,上证综指上涨2.16%。其中,传媒涨幅居前三的标的为:皖新传媒(13.66%)、亚泰集团(10.95%)、天舟文化(10.17%);跌幅居前的标的为:嘉麟杰(-12.22%)、新华网(-9.12%)、引力传媒(-8.62%);体育板块涨幅居前三的标的为:亚泰集团(10.95%)、泰达股份(2.99%)、信隆健康(2.60%);跌幅居前的标的为:嘉麟杰(-12.22%)、江苏舜天(-4.06%)、强生控股(-3.09%)。

本周要点:

11月21日,中文在线拟以5亿元现金战略投资二次元门户网站AcFun(即A站)和晨之科。其中,拟以2.5亿元为代价获取A站13.51%的股权。收购完成后,中文在线成为A站仅次于蔡东青的第二大股东。A站在2015年净亏损1.13亿元;今年前9个月净亏损已经达到1.46亿元,超过2015年全年。而此次中文在线的增资额是2.5亿元。尽管A站目前暂时没有盈利,但中文在线的IP在不断扩大用户群,用户有很强的社交联系,内容未来会连接一切。加上G站的游戏、中文在线的游戏也会提高变现能力,三方通过内容到宣发再到变现,构建一个二次元生态的硬核;中文在线还与晨之科签订了对赌协议,晨之科扣除非经常性损益后的归属于母公司所有的税后净利润在2016年度应不低于9000万元、2017年度应不低于1.5亿元、2018年度应不低于2.2亿元。签订对赌协议也和晨之科目前的经营状况有关。2015年晨之科净亏损1824万元,但2016年1~8月净利润为3769万元。根据对赌协议来看,协议双方对于晨之科未来的盈利能力都较为看好。此次中文在线与A站、G站的合作,目的是为了打造一个二次元生态联盟。希望能从内容到渠道再到变现,完善产业链以打造超级IP。(资料来源:网易财经)

重点覆盖标的公告:

1)体育板块:海航创新:公司股东解除质押、公司将于2016年12月12日召开股东大会;青岛双星:公司拟参与设立产业并购基金;探路者:公司于2016年12月12日召开股东大会;姚记扑克:公司拟非公开发行股份及支付现金购买万盛达扑克85%股权;嘉麟杰:公司拟出售上海皿鎏软件股份有限公司25.87%股份;万家文化:公司股东提前购回股票;凯撒旅游:公司股东股份质押;2)文娱板块:文投控股:公司发行2016年度第一期中期票据;迅游科技:公司股东股份质押;长城动漫:公司进行售后回租融资租赁业务;游族网络:公司全资子公司申请综合授信;北京文化:公司股东股份解除质押;天龙集团:公司解除限售;宋城演艺:公司股东减持股份;深大通:公司股东股份被冻结;中视传媒:公司将于2016年12月9日召开股东大会;双象股份:公司将于2016年12月9日召开股东大会;星辉娱乐:公司股东减持股份;蓝色光标:公司拟向全资子公司定向发行股票;上海钢联:公司将于2016年12月12日召开2016年股东大会、公司拟出资设立全资子公司;电广传媒:公司将于2016年12月13日召开股东大会;星美联合:公司股东股份质押;3)教育板块:鸿博股份:公司拟使用闲置资金购买理财产品;4)VR/AR板块:欧菲光:公司股东股份质押;暴风集团:公司注销部分回购;焦点科技(002315):公司股东股份质押;高新兴:公司通过发行股份及支付现金的方式收购杭州创联电子技术有限公司、公司于2016年12月12日召开股东大会。;高新兴:公司股东股份质押;美盛文化:公司股东股份质押;昆仑万维:公司将于2016年12月14日召开临时股东大会、拟面向合格投资者非公开发行公司债券5)出版板块:中文在线:公司拟以现金认购广州弹幕网络科技有限公司13.51%的股权。

行业要闻:

(1)一下科技宣布完成5亿美元E轮融资:新浪微博领投,赵丽颖任副总裁(资料来源:新浪科技);(2)亚洲星光娱乐:再获合润传媒千万投资,估值达4亿(资料来源:广告也疯狂);(3)腾讯网易游戏之争进入下半场:市场份额触达边界,手游占比差距缩小(资料来源:新浪科技);(4)聚力公布明年计划:引进CBS美剧资源,郭德纲单口相声将拍网剧(资料来源:界面);(5)百度百家抢滩内容创投,2017年与自媒体分成将达100亿(资料来源:21世纪经济报道);2)中概股讯息:(1)外媒:香港中概股再次被卖空者瞄准(资料来源:凤凰国际);(2)中概股公司直视价值低估透明运营、市值管理成共识(资料来源:人民网);3)海外市场讯息:(1)Netflix将从全球扩张战略中受益,付费用户未来十年将达2.5亿人(资料来源:腾讯科技)。

投资建议:

我们对具有技术革新、内生增长力恢复、政策推动且具备产业融合和市场空间大的子版块保持长期推荐;这其中便包括了广电、新闻和出版的“新旧媒体融合”题材、“AR”概念题材、“互联网彩票”题材和体育版块相关个股的推荐。本周继续强烈推荐标的:人民网、东方明珠、歌华有线、皖新传媒、凤凰传媒、中南传媒、浙报传媒、星辉娱乐、莱茵体育、中体产业。

风险提示:

1)影视行业相关政策持续收紧。2)公司经营状况出现重大下滑。

申请时请注明股票名称