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焦点科技2011年中报点评:业绩略低预期会员良性增长

发布时间:2011-08-02    研究机构:中信证券

业绩略低我们预期:公司2011年1-6月份营业收入2.05亿元,同比增长48. 12%,实现归属于母公司股东净利润为7363.78万元,同比增长31%,对应EPS为0.63元/股,略低于我们预期0.67元/股;公司公告,由于人力成本上升,预计2011年1-9月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为20%-40%。

稳健的发展会员策略带来营收提升:随着公司知名度和服务口碑的提高,收费会员数量的增加带来的会员费收入和增值服务收入增长。截止到2011年6月30日,英文版注册收费会员为13323位,相对于一季度末12752位,增加571位,比一季度新增387位,二季度英文会员数增长是一季度增长人数的1.5倍。从财务收入上,表现为会员收入同比增长50%,呈现良性态势。

收购台湾文笔实现正的现金流,体现公司较好的并购吸收能力。公司2010年下半年收购台湾文笔网路,2011年上半年实现营业收入516万元,营业成本为164万元,实现正的现金流,为公司并购吸收战略积累了宝贵经验。

关注新业务的推进效果与并购进程:2011年下半年,公司将积极布局丰富增值服务,进入保险、物流、改进制造网中文版等多项举措,我们预计保险业务2011年上线后能贡献利润,安信电子商务子公司也将于今年上线。公司致力打造新旧业务三足鼎立的努力,值得积极关注。同时关注企业并购有关战略。

风险因素:新业务不及预期风险;人员成本上升对净利润的影响;大陆、港台地区用户拓展风险;地域、文化差异带来的管理风险。

盈利预测及投资评级:考虑朝阳的电子商务行业竞争格局,我们维持11-13年ESP为1.75/2.30/3.73元,对应11/12/13年PE分别是30/23/14倍。考虑到公司较好体现行业的商业特征,以及增值业务的锐意创新,当前价52.65元,目标价70元,维持公司“买入”投资评级。

申请时请注明股票名称