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焦点科技:增速略有放缓,长期前景光明

发布时间:2011-10-20    研究机构:平安证券

投资要点

10月20日,焦点科技(002315)(002315)发布2011年三季报,实现营业收入3.11亿元,同比增长37.58%;净利润1.19亿元,同比增长28.46%;基本每股收益1.01元,符合市场预期。业绩预告:2011年全年,利润同比增长20~40%。

受累中小企业外贸收缩,三季度收入增速放缓国内银根收紧带来中小企业资金链紧张,为保证资金周转,大量中小企业收缩对外贸易业务,造成焦点科技中小企业客户的发展客户压力增加,三季度公司英文版收费用户数仅增长7位,达13330位,增速创下09年以来历史新低。

公司收入增速也有所放缓,第三季度同比增长21.%,拉低前三季度增长速度。

防御性销售策略,拉低销售费用,提升净利润率2.7个百分点为应对市场整体增长放缓带来的负面压力,公司在三季度减慢了营销渠道的扩张力度。同时,公司积极的费用管理策略,带来三项费用率略有下降,从而推升公司净利润率达到42.7%,环比上升2.7个百分点。

趋势判断:长期受益于B2B模式演化,增值业务叠加推升ARPU随着B2B电子商务企业的成熟,公司对传统领域的渗透持续加深,商业模式面临由信息汇集向全产业链渗透的演化,带来行业长期利好。与之对应,公司的增值业务持续推出,B2B网络平台、保险代理、物流已逐渐形成公司的三家马车。多层次叠加的增值服务有助于ARPU值的持续提升。

维持“推荐”评级

短期公司受外贸出口景气度下降影响,盈利增速将略有放缓,长期发展空间广阔。我们下调对公司的盈利预测,预计2011\2012年每股收益为1.67元和2.16元,对应当前股价2011年和2012年的市盈率分别为25.7倍和19.8倍,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称