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焦点科技14年报点评:转型值得期待

发布时间:2015-04-16    研究机构:华泰证券

投资要点:

业绩符合预期。焦点科技(002315)披露2014年报。2014年,公司实现营业收入5.10亿元,同比下滑0.19%;实现归属上市公司股东的净利润1.19亿元,同比下滑14.14%;每股收益1.02元。

外贸低迷下转型迫在眉睫。2014年公司面临较为严峻的外部环境,且公司内部孵化项目投入以及市场投入增加,所以业绩较上年出现一定的下滑。近年我国外贸形势不太乐观,公司依赖信息平台收取会员费的服务模式遇到了天花板,转型迫在眉睫。2014年以来,公司逐渐改变原来的服务模式,把服务拓展到线下,整合线上、线下等一系列服务,将“中国制造网”打造成外贸综合服务商。

“供应链金融+互联网保险”引领新高度。中国制造网目前平台交易额大约为每年300-400亿美元,其中有20%-30%的部分需要融资服务,这意味着中国制造网的客户每年大约会有60-120亿美元的融资需求,供应链融资潜在的业务规模非常大。而供应链金融这块业务也将为焦点科技带来非常丰厚的收益,从而打开公司新的利润增长点。另外,公司4月15日公告,拟使用不超过5亿元的超募资金投资设立江苏焦点互联网科技小额贷款有限公司,增强公司盈利能力。在保险B2C 这个领域,公司经历近四年的发展,取得了巨大的进步。今年公司将加大对“新一站保险”的投入,在服务和产品上做更多的创新,效果可期。另外,车险和寿险的相关政策今年也有放开的可能,在互联网保险这个大风口下,公司2015年的保险B2C 业务值得期待。

布局移动医疗,加大在线教育推广力度。“健康南京”APP 目前虽不贡献收入,但公司后续将对APP 进行新一轮功能升级,提升产品价值,带来收入。另外,公司也计划在今年加大“StudyFun 互动教学系统”的推广力度。

维持“买入”评级。我们预期公司2015-2017年营业收入分别为6.72亿元、12.07亿元、16.90亿元;归属母公司所有者的净利润分别为1.42亿元、2.62亿元、3.68亿元;对应EPS分别为1.21元、2.23元、3.13元。公司目前的估值水平较为合理,另外,焦点科技的几块新业务——供应链金融、保险、医疗及教育在未来的两三年内预计会迎来爆发式增长。而且公司目前的账面上有18亿的现金,所以其实际的估值水平其实要更低一些,且公司进行并购的预期一直较强。综上,我们认为公司未来的成长空间巨大,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称